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    关注 5月份螺纹铁矿期货投资策略报告

    发布时间:2019-05-29 20:15:14 已有: 人阅读

      年后随着终端需求如期启动,现货市场及价格逐步企稳回升。钢材期现货近期均继续上涨,虽然铁水及粗钢产量均同比增加,但需求端的超预期致使现货市场仍然呈现出供需两旺的态势。随着时间进入5 月份,唐山地区非采暖季限产将由产能占比 19%的区域一转至 81%产能的区域二,测算粗钢影响量将由 58 万吨上升至 336 万吨。因此我们认为若环保限产执行严格,则产量增加空间有限,操作关注螺纹 1910 合约,以逢低买入为主。

      考虑到目前螺纹钢基差仍然接近500 元/吨,此时介入卖出套保性价比并不高。同时根据行?#30340;?#38050;厂螺纹钢库存处于绝对地位,因此建议在期货盘面构筑虚拟库存同时在现货端保持高周转。建议钢厂在过磅基差 400-500 范围内根据自身现货库存情况进行虚拟库存操作。

      4 月钢材期现货价格大幅上线 月宏观数据公布显示,基建方面低位回升态势稳健,而房地产投资数据大超市场预期。春节后现货市场呈现出供需两旺的格局,虽在 5、6 月份下游终端需求或受华东雨季干扰,但宏观数据预示真实需求潜力仍然较大。操作关注螺纹 1910 合约,以逢低买入为主。具体操作见下表。

      目前建材现货可谓供需两旺,同时1910 合约仍然保持着 500 元以上的贴水,而远期的悲观预期以及不?#33539;?#24615;始终不能消除。 因此建议依然以近年?#35789;?#29575;较高的正套策略进行操作。5 月需格外关注现货?#23665;?#20197;及北?#20132;?#20445;限产的执行力度。

      考虑到目前螺纹钢基差仍然接近500 元/吨,此时介入卖出 套保性价比并不高。同时根据行?#30340;?#38050;厂螺纹钢库存处于绝对地 位,因此建议在期货盘面构筑虚拟库存同时在现货端保持高周 转。建议钢厂在过磅基差400-500 范围内根据自身现货库存情况进行虚拟库存操作。

      2019 年 1-3 月份,全国房地产开发投资 23803 亿元,同比增长 11.8%,房地产开发企业房屋施工面积 699444 万平方米,同比增长 8.2%,房屋新开工面积 38728 万平方米,增长 11.9%,房屋竣工面积 18474 万平方米,下降 10.8%,房地产开发企?#20302;?#22320;购置面积 2543 万平方米,同比下降 33.1%,?#21776;?#25151;销售面积 29829 万平方米,同比下降 0.9%。3 月末,?#21776;?#25151;待售面积 51646 万平方米,比 2 月末减少 605 万平方米。3 月份,房地产开发景气指数(简称“国房景气指数”)为 100.78,比 2 月份提高 0.21 点。

      唐山市根据近三年气候规律,将全市划分为两个区域。区域一包括路南区、路北区、开平区、古冶区、丰南区、迁安市、滦州市、滦南县、乐亭县、曹妃甸区、海港开发区;区域二包括高新?#38469;?#20135;业开发区、丰润区、遵化市、迁西县、玉田县、芦台经济开发区、汉沽管理区。2019 年 4 月 1 日至 9 月 30 日,对上风向区域及市区进行错峰生产。

      钢铁行业:4、8、9 月份,区域二钢铁企业烧结机(球团)限产 50%,其中绩效评价为 A 类的钢铁企业烧结机(球团)限产 20%。高炉限产比例延续执行秋冬季错峰生产要求,因秋冬季承担供暖任务需要延期执行的产能不列入错峰比例。5、6、7 月份,区域一钢铁企业执行此项要求。

      影响估算:区域一产能占比81%,区域二产能占比 19%。钢企第二季?#28909;?#22343;影响铁水量约 10 万吨,总量约 882 万吨,产能利用率 77%左右。第三季?#28909;?#22343;影响铁水量约 7 万吨,总量约 600 万吨。在考虑钢企高炉存在日常检修的情况下,产能利用率应在预估水平之下。

      管控原则:(一)所有涉气污染源全部纳入 5月份管控范围 (二)?#24066;?#29983;产的钢铁和焦化企业必须达到超低排放标准 (三)各县(市)区停限产清单,要明?#36820;?#20855;体企业、具体装备、具体时 间段,?#32771;?#20225;业明确监管部门责任领导和监管人员 (四)5 月份强化管控措施与非釆暖季错峰生产同步实施启动重污染天气应急响应或市委市政府、市环保指挥?#34892;?#37319;取进步强化管控措施时,减排程度不同的,从?#29616;?#34892;。

      中钢协最新数据显示,4 月上旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量 195.50 万吨,较上一旬增 6.56%。4 月上旬末,重点钢铁企业钢材库存量 1234.62 万吨,较上一旬末增 6.2%。螺纹钢周度产量攀升至 359.97 万吨,造成螺纹钢库存降幅放缓同时引起市场担忧。但进入 5 月份后,唐山地区非采暖季限产将由区域一转至区域二执行,预计粗钢及螺纹钢产量有下降空间。

      2019 年 1-3 月份,房地产开发企业房屋施工面积 699444 万平方米,同比增长 8.2%,增速比 1-2 月份提高 1.4 个百分点。房屋新开工面积 38728 万平方米,增长 11.9%,增速提高 5.9 个百分点。新开工增速大幅回升,或预示着上半年建材需求无忧。

      一份官方数据显示,2019 年我国各地棚户区改造任务约 285 万套。这远低于外界此前 450 万套的预期,与 2018 年的 626 万套相比,今年棚?#30446;?#24037;计划目标已经腰斩。从投资上看, 2018 年我国棚改投资 1.74 万亿元,2013~2017 年全国棚改完成投资约 6 万亿元。开工规模的大幅缩减,直接影响是棚改投资总量下降,进而影响上下游产业诸如钢铁等的市场需求。

      4 月钢材期现货价格大幅上线 月宏观数据公布显示,基建方面低位回升态势稳健,而房地产投资数据大超市场预期。春节后现货市场呈现出供需两旺的格局,虽在 5、6 月份下游终端需求或受华东雨季干扰,但宏观数据预示真实需求潜力仍然较大。操作关注螺纹 1910 合约,以逢低买入为主。

      目前建材现货可谓供需两旺,同时1910 合约仍然保持着 500 元以上的贴水,而远期的悲观预期以及不?#33539;?#24615;始终不能消除。因此建议依然以近年?#35789;?#29575;较高的正套策略进行操作。5 月需格外关注现货?#23665;?#20197;及北?#20132;?#20445;限产的执行力度。

      考虑到目前螺纹钢基差仍然接近500 元/吨,此时介入卖出套保性价比并不高。同时根据行?#30340;?#38050;厂螺纹钢库存处于绝对地位,因此建议在期货盘面构筑虚拟库存同时在现货端保持高周转。建议钢厂在过磅基差 400-500 范围内根据自身现货库存情况进行虚拟库存操作。

      针对上述交易策略,基本面的变化可能会带来策略失败或者交易效果不及预期。潜在风险主要体现在以下几个方面:

      进入5月北方如唐山地区环保政策预期边际收紧,预计对粗钢生产影响由 4 月的 58 万吨大幅提升至 5 月的 336 万吨,但的确存在执行力度不严的可能性。

      本报告的信息均资料来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。

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