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    国君宏观:为什么中微观的不少数据突然就好起来了?

    发布时间:2019-04-20 02:46:57    浏?#26469;?#25968;:    财经首页    我来说两句()

      公募基金的下一个二十年,将围绕着养老、科创、智能投资等展开,对此,“养老与基金高峰论坛”4月23日启幕,多位行业大咖齐聚共议未来,思辨如何更好的建设第三支柱养老金、夯实?#20160;?#31649;理、支持科技创新!【详情】RKA亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      市场运行到现在有个关键问题是,与当前“基本面”匹配的合?#23454;?#20301;是多少?悲观的人认为,“基本面”仍然很差,怎么涨得会怎么跌下来。RKA亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      国泰君安宏观团队认为,从中、微观的迹象来看,“基本面”从差到好起来的速度,超出了大家的预期,可能还会继续超预期,并因此上调了对2019年全年的GDP预测。RKA亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      政策扭转了人们的“预期”,并投射在消费等行为上。1-2月份消费企稳,3月份高端消费、一二线房地产消费明显改善。居民消费行为相对企业投资行为,对“预期”变化的?#20174;?#26159;更快的。RKA亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      从这个角度来说,货币只不过是载体和工具,央行想要扭转的也不过是人们的预期,预期的改变再作用于行为。RKA亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      在库存上,堆积的不过是人们对未来需求的预期。需求的变化,在供给上会遵循库存消化、产出提高、产能利用率提升、产能新建这样的顺序。RKA亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      在工业企业各子行业,在房地产、汽车等早周期的行业,我们观察到诸多政策催动“预期”带来的变化,体现在供、需对比的指标—库存上。RKA亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      当前处于从2018年二、三季度的被动加库存(需求超预期下滑)到主动去库存阶段(需求预期稳下来)。后续等待被动去库存(需求好转)和主动加库存(需求预期更乐观)。RKA亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      2018年5-10月份是被动累库存行业占比最大的时期。2018年11月以后,进入到需求、价格预期企稳的主动去库存行业在增加。RKA亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      整体上,2019年房地产库存或进入到“累积”阶段。关键问题在于累积程度、对房价预期、进而对整体销售的影响。我们判断,结果会弱于市场此前的担忧。RKA亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      2019年“施工-竣工”加快是毋庸置疑的,后续的边际影响变量在于一、二线销售回暖的程度及其对三四线年房地产超额供给RKA亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      其次,在库存累积程度不高、在手土储仍充裕情况下,不需要担心“新开工”的大幅回落,这会影响到螺纹钢库存的去化速度。RKA亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      “新开工—预售”可以看作房地产开发企业的自主融资。开发贷融资已经放开,但净融资额(总发行量-总到期量)改善不如发行情况显著。在这?#26234;?#20917;下,“新开工—预售”融资仍需要。RKA亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      通过对比北上广和30个大中城市整体的销售情况来看,可以看到这些典型的一线城市本轮有更明显的销售增速反弹。RKA亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      根据中国汽车流通协会的数据,1-2月综合库存系数基本持平于2018年12月份:1-2月平均为1.75,2018年12月份为1.73。其中:RKA亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      1月综合库存系数比下降12%,环比下降19%。自2018年以来,首次降到1.5的警戒线月综合库存系数上升?#21644;?#27604;上升29%,环比上升50%(二月份逢春节假期)。RKA亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      在库存稳定的带动下,1-3月份汽车“价格”预期稳了下来(没有继续下?#25285;?#20027;要表现在折扣率没有较2018年12月份继续上升。RKA亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      根据“车市密码”数据,其中,1-2月,折扣率都在19%,3月份继续回落至18.9%,均低于2018年12月的水平。这?#24471;?019年1-3月份,折扣率维持在2018年底的水平,边际上开始回落。RKA亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      “价格”是供需最灵敏的信号。2018年4月份之后,渠道折扣率快速上升,价格(预期)不断走低。RKA亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      被动累库存是由于需求超预期下滑,生产周期原因,生产不能及时调整所致。2018年6月以后进入到这个阶段。表现为“综合库存系数”不断上升。RKA亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      根据中国汽车流通协会的数据,当前库存消化时间2个月左右。毋庸置疑,1-2月的库存1.75的水平仍偏高。RKA亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      “”报告明确提出“稳定汽车消费”,因此我们预计最快有望在年中前后汽车消费政策有望再添一把火,带动行业需求好转,进入渠道主动补库存阶段,进而带动汽车生产好转。RKA亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

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